专题：ATFX外汇专栏投稿
9月24日 ，ATFX汇评：隔夜多重因素驱动美元指数走强。首先是美联储理事迈克尔·巴尔讲话表示：通胀仍高于我们2%的目标 ，且尚未明显以及时的方式向目标回落，我们需要重新调整货币政策 ，以反映各项使命目标所面临风险的平衡 。这是美联储理事当中少有的相对明确支持加息的论调 ，表明巴尔和美联储主席沃什的观点一致：通胀不仅要有下降趋势，还要达到设定目标 。
另一方面 ，美国拒绝了伊朗提出的开放霍尔木兹海峡的提议。本来伊朗外长和美国特使可能在联合国大会期间举行会晤 ，令市场认为美伊之间的紧张关系可能缓和 。美国的表态再次拉低了市场预期，导致隔夜美原油WTI触及高点92.43美元 。
高油价大概率导致高通胀 ，高通胀的威胁会导致美联储采取预防性的加息政策。白宫正在准备一项为期90天的柴油出口禁令 ，虽然美国能源部长莱特对此持有悲观态度，但可以凸显美国在成品油方面的库存危机 。随着霍尔木兹海峡低运量状态的持续，以及乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击 ，成品油市场的供应紧缺局面恐将延续 ，这在间接上对美元指数形成提振 。
图1，CEM FedWatch对美联储加息概率预测-ATFX
从CEM FedWatch的预测看 ，10月份美联储加息25基点的概率为55.4% ，12月份加息概率为47.1%，明年1月份之前加息50基点的概率为44.4%。从CEM的预测看 ，美联储可能在年底之前再加息一次 ，但概率并不高 。不过，经历昨日一系列利多因素之后 ，市场人士对美联储加息的预期可能会更进一步 。
美债收益率来看 ，4W期美债收益率为3.88%、8W期美债收益率为4.00% 、3M国债收益率为4.14%，依次递增 ，但三个周期的国债收益率距离当前4%的联邦基金利率上限均不足25基点 ，可能意味着美联储年底前再加息一次的概率偏低。
图2，美元指数和黄金走势叠加-ATFX
过去一个月时间，美元指数和黄金走势呈现出高概率的反向波动关系。一方面是美元指数的上涨由加息预期主导 ，而黄金的无息资产劣势被放大；另一方面是因为 ，黄金替代美元作为世界 储备货币的预期正在衰减 。美伊冲突之前，特朗普对欧洲盟友的傲慢态度曾导致各国央行压低美元储备比例 ，大幅增持黄金资产 。但是 ，美伊冲突爆发后，欧洲国家的安全依托问题暴露 ，美元重新在储备资产市场占据主导。
长远来看 ，美国的宏观经济可能因为高油价和世界 影响力的提升而持续复苏，典型的经济数据是失业率 ，已经达到4.1% ，创出2024年年中以来新低 。美元和美债作为全球资产定价基准，可能在这种经济的复苏当中持续受益 。
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